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【每周商机】计算机行业2018年报及2019年一季报前瞻——招商计算机行业周报20190113

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本周关键词:计算机重点公司年报及一季报前瞻、2019CES。我们对计算机行业重点覆盖上市公司2018年报及2019一季报进行了业绩预测。同时本周在美国拉斯维加斯举办的2019CES着重百度发布Apollo3.5、图森未来将在美国规模化无人驾驶车队,无人驾驶再次成为本次会展关注焦点,相关技术有望迎来加速发展。



计算机板块指数本周上涨2.53%。计算机板块目前TTM PE为45倍左右,板块分化愈加凸显,以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累,通过产品与服务智能化升级,有望体现出超越行业的成长性,我们看好研发型龙头的投资机会。


计算机行业重点公司年报及一季报前瞻,研发型龙头业绩稳健。我们预计重点推荐的“研发5龙头”2018年报及2019一季报净利润增速:恒生电子(20%-25%,25%)、用友网络(60%-70%,30%)、广联达(5%-10%,15%)、四维图新(80%,20%)、同花顺(-30%,-10%);“成长6小美” 2018年报及2019一季报净利润增速:中新赛克(55%-60%,40%)、美亚柏科(10%,30%)、创业软件(30%-35%,50%)、思创医惠(40%,60%)、优博讯(140%-170%,120%-150%)、超图软件(35%-40%,20%-30%)。


2019CES如火如荼,无人驾驶热度依旧。本周CES展会上,无人驾驶技术持续作为全场焦点,各大厂商带来的新产品标志着未来无人驾驶广阔市场正在越走越近。高通今年在CES上将聚焦智能汽车领域,发布新一代的骁龙汽车数字座舱系列平台、推出C-V2X技术让汽车具备自主通讯能力、与Amazon Alexa合作改善人机交互。百度推出支持市内复杂路况的无人驾驶平台Apollo3.5,可以集成多种车载智能硬件,形成操作系统、智能硬件齐头并进发展的趋势。图森未来展示了无人驾驶技术在长途货物运输卡车应用场景下巨大的市场潜力,并计划继续扩大在美国的无人驾驶车队规模。


科技新周期即将到来,我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发,我们判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19年计算机就是大行情,而是结构化更加明显的机会。一方面,具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力;另一方面,一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5大6小”。具体为“研发5龙头”:恒生、用友、广联达、四维、同花顺,从中短期抗周期以及成长的确定性角度,重点推荐“成长6小美”:中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。


风险提示:1、商誉风险;2、股权质押平仓风险;3、应收账款坏账风险。


本周重点关注


计算机行业重点公司2018年报及2019年一季报前瞻


本周,我们对以下计算机行业重点覆盖上市公司2018年报及2019一季报进行了业绩预测,具体个股情况如下:


2019CES:无人驾驶热度依旧


2019年1月8日到11日CES在美国拉斯维加斯举办。会上智能汽车、AI、5G、8K、新运算芯片等黑科技产品亮相,其中智能汽车在本次CES上面占据了很重要的展示位置。包括高通、百度、宝马、博世、图森未来、新石器等公司都在展会上展示了最新的智能汽车技术和商业进展。


高通推出新一代运算平台、人机交互及C-V2X解决方案

本次CES高通发布第三代高通骁龙汽车数字座舱平台,多项计算能力提升支撑未来智能汽车功能。第三代高通骁龙汽车数字座舱平台支持沉侵式图形图像多媒体技术,能够将VR技术和行车结合起来,在地图导航中应用,以及支持复杂度不断提升的数字仪表盘功能。另外平台支持计算机视觉技术,为了使多款ADAS功能得以顺利实现(例如实现车道级众包行驶数据地图构建),高通在平台上汇聚多款人工智能引擎并将引擎座加速计算的优化,包括向量扩展内核和张量加速单元等。另外高通对智能汽车数据安全也是十分在意,平台自带保护个人和车辆数据的Qualcomm安全处理单元。

平台连通亚马逊Alexa语音助手,车载人机交互功能得高通重视。高通采用了Alexa全新的语音服务包,通过语音识别和自然语言处理技术展示了车内人机交互功能,包括车载导航、地标兴趣点、多媒体服务等沉侵自然语言指令。

在本次发布会上,高通宣布奥迪、杜卡迪、福特等大厂将采用高通的C-V2X解决方案。智能汽车发挥无人驾驶功能,除了自身摄像头、激光雷达、毫米波雷达等数据采集终端及分析系统以外,还有车车、车道、车人数据交互系统来保证行车安全。而C-V2X是唯一具备清晰5G演进路径的V2X技术,已经被国家标准化组织、欧洲电信标准协会、电气电子工程师学会认可。


百度推新版Apollo,剑指无人物流

Apollo新版发布,宣称支持复杂路况的自动驾驶技术,无人驾驶应用深度向前迈出一步。百度在CES会上宣布退出Apollo3.5新版和开源计算框架,并将物流全场景解决方案做重点介绍。目前无人驾驶最容易解决的场景是高速路行驶,因为驾驶场景简单。但此次Apollo雄心想要突破复杂路况的自动驾驶技术,在展会上其研发负责人傲称Apollo 3.5可以支持包括市中心和住宅场景等在内的复杂城市道路自动驾驶,包括窄车道、无信号灯路口通过、借道错车行驶等多种路况,并会在2019年内逐步向所有开发者开放强大的预测规划功能。

Apollo新版支持多个数据采集器,操作系统完善有利于车载智能硬件发展。Apollo 3.5还可以覆盖高达300米的探测距离,支持128束高分辨率激光雷达、3个16束激光雷达、前视后视雷达、10个车规摄像头、双天线GNSS。无人驾驶操作系统已经初步具备搭载多智能硬件的条件,这将有利于车载智能硬件产业的发展。


图森未来将继续扩大无人驾驶货卡运营规模,并进入中国市场

图森未来是全球唯一一个已经实现仓库之间货运驾驶无人化的公司,2017年得到美国加州车辆管理局颁发的自动驾驶路侧牌照,其无人驾驶卡车在亚利桑那州三条运输线上日均完成3~5次货物运输,为12为客户提供服务。图森未来主要采用摄像头作为数据采集器,能够感知距离1千米、360度的环境,将车辆精度控制在3㎝。

图森未来首次对外展示Navistar国际轻型半挂卡车的无人驾驶改造版,称其无人驾驶卡车技术达到L4级别。为了实现动力系统和无人驾驶系统的集成,图森未来还和多家一级供应商合作,其中就包括具备发动机、零部件、控制系统百年研发经验的康明斯,以确保无人驾驶车辆的安全性。

目前由于美国货车司机面临巨大的缺口,所以无人驾驶技术的需求很旺盛。普华永道的一项研究表明如果使用无人驾驶技术,长途货车的年运营成本将降低至28%。公司在2019年上半年扩大在美的无人驾驶车队规模,从原来的11台扩充到40台,并且开辟亚利桑那州到德克萨斯州的新线路。2018年10月,上海市将智能网联汽车路侧牌照发放给图森未来,也标志国内无人驾驶货卡市场开启。


市场表现回顾


2019年1月第二周,计算机板块上涨2.53%,涨幅最大的个股包括宇信科技、天泽信息、索菱股份、实达集团、荣科科技。



计算机行业观点


科技新周期即将到来,我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期的研究角度出发,我们可以判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。回顾14-15年计算机行业的超级大行情,我们可以看到移动互联网应用的集中爆发是行情的重要催化因素,而背后的产业支撑便是以4G网络作为基础设施的成熟应用。但随着近年4G带来的移动互联网流量增长的枯竭以及模式创新带来盈利改善效应的边际下滑,计算机行业需要新的增长点。新的应用需要新的信息基础设施作为支撑:1、国内云计算产业正在快速增长并趋于成熟;25G等新的传输网络即将进入建设高峰期。从国内计算机行业的发展阶段来看,我们认为计算机新应用的爆发即将到来,2019年也是大市值公司的分化之年


长期:重估研发的价值。我们认为在原来流量模式生态下,商业模式确实能够为企业盈利带来新的动力,但是在这种生态的后期,往往靠重构商业模式的方法已经不能为企业未来的盈利提升带来效果。从科技成长周期的角度看,我们认为在科技进入新一轮成长周期的初期,真正的研发能力才能够为企业未来的盈利增添新的动力。我们发现重视研发投入公司的成长性、稳定性以及抗周期性更好,而这类公司也应该享受更高的成长预期和估值。但这并不意味着所有高研发公司都可以享受高估值,对于项目型公司的研发我们认为需要区别对待


短期:寻找抗周期品种。由于A股计算机上市公司多是针对某些下游客户的信息化公司,真正产品型和平台型公司相对较少,所以业绩也体现出和经济周期一定的相关性以及一定的后周期性。2019年从需求端的确定性增长出发,我们认为应该寻找具有抗周期的细分行业,如医疗信息化、云计算等。同时,随着股权质押、商誉、应收账款等风险的加速出清,以及政策对计算机公司边际越来越友好,我们认为2019年确定性高的成长型小公司机会再次显现


强烈推荐-A”投资评级。从行业壁垒、中长期成长以及研发价值重估的角度,我们重点推荐研发5龙头恒生、用友、广联达、四维、同花顺,从中短期抗周期以及成长的确定性角度,重点推荐成长6小美中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件


重要公告回顾


1、四维图新发布2018年度业绩预告修正公告,净利润由2.92亿元-3.71亿元上调至4.51亿元-5.3亿元,同比增长70%-100%,上调原因为完成增资扩股及调减向子公司杰发科技支付的股权转让对价总额。


2、优博讯发布2018年度业绩预告,净利润为1.17亿元-1.31亿元,同比增长140%-170%;股东亚晟发展计划3个月内减持不超过280万股,占总股本的1%。


3、全志科技发布2018年度业绩预告,净利润为1.1亿元-1.28亿元,同比增长535%-639%。


4、广联达全资企业创元投资拟以4500万元与广济惠达投资管理(天津)有限公司、刁志中等人共同投资设立总规模为1.63亿元的产业并购基金。


5、超图软件董事卫丽红因个人工作安排原因申请辞职,辞职后不再担任任何职务。


6、新开普股东向蚂蚁金服全资子公司上海云鑫转让股票3021万股,约占公司目前总股本的6.28%;公司及控股子公司完美数联与上海云鑫签署了《业务合作框架协议》,促进公司向教育信息化行业产业互联网、物联网科技服务公司的转型;上海云鑫拟以人民币2.5亿元对完美数联进行增资。


7、东华软件拟与全资子公司东华合创共同出资6000万元在成都高新区设立东华合创信通软件股份有限公司,将围绕智慧城市、大数据研发等领域作为主要发展方向,参与当地智慧城市、大数据研发使用等信息化全面建设工作。


8、数字认证全资子公司数字认证(武汉)签署《数字认证武汉研发运营中心项目(一期)工程EPC总承包合同》,合同金额1.16亿元。


9、杰赛科技拟投资16.05亿元建设杰赛科技产业园,推进公司产业转型升级。


10、宝信软件拟出资4亿元与武钢集团、宝地资产、青山国资在武汉市青山区合资设立武钢大数据产业园有限公司,持股比例为20%。


行业新闻回顾


1、阿里巴巴宣布推出“A100”战略合作伙伴计划

北京时间111日上午消息,阿里巴巴今天宣布推出“A100”战略合作伙伴计划,旨在为企业提供全面一站式解决方案,帮助其加速数字转型。A100的成员将与阿里巴巴多个部门和平台建立深厚长久的合作关系,联手创造数字时代高效、可持续的最佳价值观。

来源:TechWeb 2018.01.11 http://www.techweb.com.cn/internet/2019-01-11/2720255.shtml


2、亚马逊发布新云数据库服务 MongoDB股价暴跌15%

北京时间1月11日消息,亚马逊公司发布了一款基于云端的新数据库软件,直接与开源数据库公司MongoDB竞争。受此影响,MongoDB股价周四最高大跌15%,收盘时大跌13%。

来源:TechWeb 2018.01.11 http://www.techweb.com.cn/cloud/2019-01-11/2720235.shtml


3、商汤科技在日本设立自动驾驶中心:进行开发和路测

北京时间1月11日晚间消息,据美国科技媒体TechCrunch报道,中国人工智能(AI)初创公司商汤科技今日宣布,已在距离日本东京50公里的历史名城常总市(Joso)开设了一家自动驾驶中心,计划在那进行自动驾驶汽车的研发和路测。

来源:TechWeb 2018.01.11 http://www.techweb.com.cn/it/2019-01-11/2720327.shtml


4、百度智能云发布边缘计算产品BIE

1月10日下午消息,美国拉斯维加斯时间1月9日,在“BAIDU WORLD @LAS VEGAS 2019”(百度世界大会美国场)发布会上,百度智能云面向全球发布智能边缘计算产品BIE(Baidu Intelligent Edge)和智能边缘计算开源版本OpenEdge。同时,与英特尔和恩智浦(NXP)分别联合推出搭载百度智能边缘技术的硬件产品BIE-AI-BOX和BIE-AI-Board。

来源:TechWeb 2018.01.10 http://www.techweb.com.cn/cloud/2019-01-10/2720106.shtml


5、腾讯云全面拥抱IPv6 亿万用户又将从中受益

腾讯云IPv6智联升级产品发布会上,腾讯云副总裁陈平对外公布称,腾讯将成为全球拥有最多IPv6用户的企业之一。腾讯目前已经完成了旗下几个核心应用的IPv6升级,覆盖腾讯网、腾讯游戏、腾讯视频以及QQ浏览器。两大国民级应用QQ和微信也已启动IPv6技术升级。

来源:TechWeb 2018.01.10 http://www.techweb.com.cn/internet/2019-01-10/2720073.shtml


6、百度发布Apollo企业版 自动驾驶商业化量产加速

1月9日,在美国CES现场,百度Apollo平台研发负责人王京傲发布最新版本Apollo 3.5,无人驾驶能力又进一步。同时,发布了全新品牌Apollo Enterprise(Apollo企业版)。

来源:TechWeb 2018.01.09 http://www.techweb.com.cn/it/2019-01-09/2719838.shtml


7、英伟达发布自动驾驶平台Drive AutoPilot 明年有望上路

1月8日消息,据国外媒体报道,芯片制造商英伟达(Nvidia)周一发布采用人工智能(AI)技术的Drive AutoPilot平台,使得更高水平的自动驾驶汽车在2020年成为可能。

来源:TechWeb 2018.01.08 http://www.techweb.com.cn/world/2019-01-08/2719731.shtml


8、阿里健康与辉瑞制药达成合作 落地互联网医师公益培训

1月8日,阿里健康与辉瑞制药签署战略合作备忘录,将在药品追溯、智慧医疗等方面继续展开合作,并逐步探索用药安全、患者教育等领域的深度研究。双方还将落地医师培训公益项目。

来源:TechWeb 2018.01.08 http://www.techweb.com.cn/internet/2019-01-08/2719794.shtml


9、英特尔与Facebook合作开发人工智能芯片 下半年完成

1月8日消息,据国外媒体报道,当地时间周一,英特尔在拉斯维加斯举行的CES2019大会上表示,该公司正与Facebook合作开发一款人工智能芯片,今年下半年完成开发。

来源:TechWeb 2018.01.08 http://www.techweb.com.cn/world/2019-01-08/2719690.shtml


10、百度EasyDL上线离线SDK服务 无网络下模型识别速度能达毫秒级

1月7日,百度AI开放平台今日宣布,百度EasyDL定制化训练和服务平台上线离线SDK服务,用户可以将模型下载,通过离线SDK的形式嵌入终端使用。

来源:TechWeb 2018.01.07 http://www.techweb.com.cn/it/2019-01-07/2719498.shtml



近期报告及交流回顾:

-------公司篇------

《创业软件:“健康中山” 赋能健康运营平台发布会图文干货纪要20181227》-调研纪要-2018.12.27

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其它公司的相关内容,请见报告:四维图新、先进数通、古鳌科技、中科创达、二三四五、新晨科技、汇金科技、雄帝科技、优博讯、天夏智慧、网宿科技、辰安科技、科大讯飞、万集科技、真视通、华宇软件、多伦科技、高伟达、超图软件、数字政通、太极股份、景嘉微、云知声、久其软件、美亚柏科、神州信息、宏伟股份、恒华科技、卫士通、新国都、聚龙股份、北明软件、拓尔思、飞天诚信、久远银海、卫宁健康、金证股份、海立美达、紫光股份、东华软件、思必驰、中科曙光、佳讯飞鸿、广博股份、汉王科技、万方发展、神州数码、网宿科、光环新网、新大陆、航天信息、榕基软件、荣之联、东方国信、石基信息、世纪瑞尔、飞利信、华胜天成、立思辰、中科金财、东方通、千方科技、用友网络、东方网力、广联达、熙菱信息。

-------行业篇------

《计算机板块解禁情况分析——招商计算机行业周报20190106》-行业报告-2019.01.06

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《阿里20亿入股1919,巨头鏖战新零售——招商计算机行业周报20181028》-行业报告-2018.10.28

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