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两市缩量调整,顶层设计持续优化将带来正面推动

今日复盘



市场概述指数平开,开盘之后近期热点板块集体下挫,拖累指数开始单边走弱,燃料电池则表现相对抗跌。此后大盘稳步下行,新疆交建直线跳水,资金观望情绪浓厚。午后指数持续下挫,新疆交建的天地板严重打击了市场的人气,次新股开始集体跳水,而避险情绪的提升推高黄金板块,市场总体萎靡震荡。临近尾盘,指数持续弱势震荡。截止收盘沪指跌0.71%,深成指跌0.87%,创业板指跌1.23%。板块概念方面,石墨电极、燃料电池板块领涨,次新股、疫苗板块领跌。两市共1014只个股上涨,43只个股涨停,除新股外涨停41只,2386只个股下跌,10只个股跌停。外资方面,沪股通流出11.0亿,深股通流出3.88亿。



投顾观点摘要:顶层设计持续优化将带来正面效应


近日资本市场频出各种利好信息。首先是科创板的加快落地。相关高层人士在各种场合表示,将尽早完成科创板的落地。而设立科创板并试点注册制,将能够促进创新、加快动能转换、推动经济高质量发展,也将进一步完善我国多层次资本市场体系。其次,新股上市首日涨停限制有望取消。就如证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上表示:“第一天价格涨了44%,没有交易量;没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格”。而众所周知,几乎所有新股首日都能实现封涨停,这种人为操作对股票估值具有误导影响。而历来新股的爆炒,实际上一方面扭曲了个股的价格,另一方面散户高位接盘,也给这一类投资者造成很大的伤害。因此,有必要对现有的涨停机制进行改进。再次,沪深交易所正式发布《上市公司回购股份实施细则》。在前一阵子陆续发布的利好政策中,上市公司回购被提及得较少。为什么?一个原因是一直以来,回购市场存在各种弊病,要么回购承诺后进程实施缓慢,要么回购金额占比市值极少,甚至一些上市公司的回购计划说变就变想改就改。随着新的回购细则实施,一方面为那些有意愿回购的上市公司提供便利,尽量促成回购行为。另一方面也突出监管,封锁上市公司政策套利的空间,也是为投资者保驾护航。最后,同样在中国资本市场论坛上,重庆市政府原市长黄奇帆也提出不少好的建议,表示应强化退市制度、突出国家层面的基金在资本市场的投资占比等。我们认为,资本市场要发展好,一方面实体经济需要回暖;另一方面,资本市场制度需要进一步完善,只有这样才能对整体低迷的市场形成正面的推动作用。


(余泽琛|投资顾问资格证号:S0850613120005)





煤炭:冲击地压煤矿停产,关注焦企开工情况


冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿停产,短期支撑焦煤价格。1月8日,国家煤矿安监局责令采深超千米的冲击地压和煤与瓦斯突出矿立即停产进行安全论证,难以有效治理的需列入关停名单,风险可治理到位的,要在现有基础上核减20%产能。此次检查涉及山东等省合计煤矿39座(冲击地压煤矿23座、煤与瓦斯突出煤矿16座),合计产能9206万吨,涉及煤种主要为气煤、1/3焦煤以及肥煤。1月11日,山东部分矿井已开始停产,山东涉及煤矿20座,均为冲击地压煤矿(山东龙郓煤业2018年10月20日曾发生冲击地压事故),涉及产能4060万吨,约占山东总在产产能27%。我们估算,短期若全部停产将影响焦煤月产量减少750万吨,影响焦煤月供给减少约10%。长期看若全部产能核减20%复产,将减少产能约1800万吨,约占焦煤总产能2%。我们认为,春节前焦煤价格受停产影响将受到明显支撑,春节后需关注政策继续执行情况。

焦炭第六轮降价落实,继续下行空间有限,焦化去产能逐步推进。本周(1.7-1.11)焦炭第六轮价格下调基本落实,唐山一级焦、临汾二级焦分别下降100元/吨至2050、1850元/吨,自11月份以来累计下调600~650元/吨,目前大部分焦企已处于盈亏平衡(wind)。供给方面,受徐州复产影响,本周焦企开工率环比上升1.4 pct至77.8%,需求方面,钢厂高炉开工率环比小幅反弹,高于去年同期0.3 pct,钢厂焦炭库存约469万吨,继续保持增加趋势。港口方面,本周焦炭三港口(日照港、青岛港、天津港)合计库存294万吨,环比上周减少10万吨,较去年同期高37万吨(wind)。我们估算目前大部分焦企利润处于盈亏平衡状态,而现阶段焦煤价格受停产影响较为坚挺,若价格继续向下,焦企开工率或将出现下滑,焦炭价格下行空间有限。本周吕梁发布焦化产业转型升级方案,提出到2020年炭化室高度5.5米以上焦炉产能占建成产能的50%以上,符合山西省整体规划,焦化去产能仍在逐步推进。

港口煤价重启下行通道,产能置换项目获批建设。本周(1.7-1.11)秦港5500大卡动力煤价格结束反弹趋势,下跌9元/吨至577元/吨(wind)。本周沿海电厂日均耗煤约78万吨,环比持平,同比+3%;日均库存1384万吨,环比-5.6%,但仍高出去年同期340万吨。库存可用天数跌破18天,较去年同期高约4天(wind)。港口方面,截至1月11日,三港(秦皇岛、曹妃甸、黄骅港)合计库存1251万吨,较去年同期+150万吨(wind)。产能置换项目获批:国家发改委日前核准新疆准东五彩湾一号矿井(一期)产能置换项目,建设规模600万吨/年。我们认为,高库存依然是压制煤价的主要原因,且临近春节,随着下游工业企业停工放假,需求将进一步弱化。

投资建议:关注焦企开工情况。短期焦煤价格受停产影响支撑或有小幅反弹,焦炭价格下跌或已接近尾声,焦化去产能政策正继续推进,继续看好焦化行业长期机会,个股建议关注:开滦股份、淮矿股份、山西焦化、潞安环能、中国神华、陕西煤业等。

风险提示:冬季天气寒冷超预期;环保限产力度不容易把握。

【研究员】李淼 戴元灿 吴杰 王涛

资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。

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